2026年1月19日晚，君樂(lè)寶乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“君樂(lè)寶”）正式向香港聯(lián)交所遞交主板上市申請(qǐng)，備受行業(yè)關(guān)注的君樂(lè)寶近三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也隨之披露：2023年、2024年、2025年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收175億元、198億元、151億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)也大幅增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，君樂(lè)寶旗下各業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也首次展現(xiàn)出來(lái)。

　　特別值得注意的是，乳業(yè)圈留意到，君樂(lè)寶在招股書(shū)中透露了布局國(guó)際化的愿景。

　　一起來(lái)看！

　　01

　　近三年?duì)I收、凈利雙增

　　多年來(lái)夯實(shí)全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)

　　據(jù)招股書(shū)顯示，君樂(lè)寶實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與速度并重的高質(zhì)量發(fā)展——

　　集團(tuán)總收入從2023年的人民幣175億元增長(zhǎng)至2024年的人民幣198億元，同比增長(zhǎng)13.14%；2025年1-9月份營(yíng)收為151億元，保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　更值得關(guān)注的是其盈利能力的顯著提升。通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營(yíng)、低溫液奶產(chǎn)品占比的提升和數(shù)字化驅(qū)動(dòng)運(yùn)營(yíng)效率的改善，使公司的盈利能力持續(xù)提升——

　　經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)從2023年的人民幣6.0億元增長(zhǎng)至2024年的人民幣11.6億元，同比大增93.3%；2025年1-9月的人民幣9.4億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率從2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并進(jìn)一步增至2025年前九個(gè)月的6.2%，反映出卓越的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利能力。

　　以此來(lái)看，估計(jì)君樂(lè)寶2025年全年凈利潤(rùn)也將會(huì)實(shí)現(xiàn)不俗的增長(zhǎng)。

　　置于行業(yè)來(lái)看，2021年底以來(lái)，中國(guó)乳業(yè)陷入新一輪奶業(yè)周期性困境，截至目前還尚未走出。2023年-2024年，從上市乳企的表現(xiàn)來(lái)看，多數(shù)乳企營(yíng)收、凈利潤(rùn)下滑，尤其是上游企業(yè)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，2025年前三季度這一現(xiàn)象有所好轉(zhuǎn)，但仍有不少企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“增收不增利”的情況。

　　在行業(yè)整體面臨多重挑戰(zhàn)的背景之下，君樂(lè)寶的逆勢(shì)增長(zhǎng)確實(shí)來(lái)得不容易。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2024年中國(guó)市場(chǎng)零售額計(jì)，君樂(lè)寶在中國(guó)綜合性乳制品企業(yè)當(dāng)中排名第三，市場(chǎng)份額為4.3%。

　　而這些，都是基于其歷經(jīng)30年深耕，完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局、品類(lèi)多元化布局的戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)。

　　根據(jù)招股書(shū)披露，截至2025年9月30日，君樂(lè)寶擁有33座現(xiàn)代化自有牧場(chǎng)和20個(gè)乳制品生產(chǎn)工廠，牧場(chǎng)奶牛存欄量19.2萬(wàn)頭，養(yǎng)殖規(guī)模位居全國(guó)第三。2024年集團(tuán)產(chǎn)奶量113.3萬(wàn)噸，奶源自給率達(dá)到66%，在中國(guó)大型綜合性乳企中位居首位。基于對(duì)優(yōu)質(zhì)奶源的掌控，君樂(lè)寶從根本上保障了產(chǎn)品品質(zhì)安全和可靠，并構(gòu)筑起難以復(fù)制的品質(zhì)護(hù)城河。

　　02

　　多品類(lèi)表現(xiàn)位居行業(yè)前列

　　成就多只大單品

　　從招股書(shū)披露情況和市場(chǎng)布局來(lái)看，截至目前，君樂(lè)寶業(yè)務(wù)布局主要分為：液奶產(chǎn)品（低溫鮮奶、低溫酸奶；常溫牛奶、常溫酸奶）、奶粉、其他乳制品（B端產(chǎn)品等）、牧業(yè)（生牛乳、飼料及肉牛）、其他業(yè)務(wù)等，涵蓋C端、B端業(yè)務(wù)。

　　作為中國(guó)乳制品龍頭企業(yè)，君樂(lè)寶于多品類(lèi)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先，并培育多只戰(zhàn)略大單品。

　　受益于消費(fèi)者健康意識(shí)提升及工藝技術(shù)革新、冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施完善等，低溫液奶（包括鮮奶和低溫酸奶）成為中國(guó)乳制品市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域。君樂(lè)寶長(zhǎng)期堅(jiān)守并成功把握這一趨勢(shì)，在低溫賽道領(lǐng)跑增長(zhǎng)，成為集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。

　　招股書(shū)顯示，君樂(lè)寶低溫液奶業(yè)務(wù)2023年?duì)I收62.87億元，2024年同比增長(zhǎng)20.6%至75.81億元；2025年前三季度該板塊營(yíng)收64.37億元，同比增長(zhǎng)（較2024年前三季度）12.2%。基于此，君樂(lè)寶位列中國(guó)低溫液奶市場(chǎng)第二位，市場(chǎng)份額達(dá)14.5%。

　　從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看：

　　君樂(lè)寶低溫鮮奶營(yíng)收從2023年的15.74億元同比增長(zhǎng)44.5%至2024年的22.75億元；2025年前三季度，該板塊保持了超過(guò)40%的增長(zhǎng)速度。

　　基于此，君樂(lè)寶位列中國(guó)鮮奶市場(chǎng)第三位，市場(chǎng)份額達(dá)10.6%。2019年上市的君樂(lè)寶“悅鮮活”依托工藝創(chuàng)新與產(chǎn)品設(shè)計(jì)升級(jí)，2024年強(qiáng)勢(shì)登頂中國(guó)高端鮮奶市場(chǎng)份額第一，市占率高達(dá)24.0%。憑借該品牌的卓越表現(xiàn)，君樂(lè)寶鮮奶以行業(yè)領(lǐng)先的速度持續(xù)增長(zhǎng)。

　　君樂(lè)寶低溫酸奶營(yíng)收從2023年的47.14億元同比增長(zhǎng)12.6%至2024年的53.06億元；2025年前三季度保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　基于此，君樂(lè)寶位列中國(guó)低溫酸奶市場(chǎng)第二位，市場(chǎng)份額達(dá)17.2%。在低溫酸奶市場(chǎng)，君樂(lè)寶“簡(jiǎn)醇”品牌憑借“零蔗糖”的精準(zhǔn)定位，成功開(kāi)創(chuàng)并做大零蔗糖酸奶品類(lèi)。“怕蔗糖，喝簡(jiǎn)醇”的品牌理念深入人心，使其從激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，不僅成為中國(guó)低溫酸奶第一品牌，2024年市場(chǎng)份額達(dá)7.9%，更助力君樂(lè)寶低溫酸奶全品類(lèi)快速增長(zhǎng)。

　　此外，君樂(lè)寶自2014年推出嬰配粉產(chǎn)品，以高品質(zhì)產(chǎn)品滿足中國(guó)寶寶的營(yíng)養(yǎng)需求。按照2024年度中國(guó)市場(chǎng)零售額計(jì)算，君樂(lè)寶以5%的市占率位列行業(yè)第五；2020年-2024年，君樂(lè)寶連續(xù)5年在嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)中位居本土第三。

　　03

　　從全國(guó)布局到全球愿景

　　君樂(lè)寶未來(lái)發(fā)展空間較大

　　目前，君樂(lè)寶的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全國(guó)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)，滲透至2200個(gè)區(qū)縣，覆蓋全國(guó)縣級(jí)行政區(qū)總數(shù)的約77%。

　　在華北地區(qū)占據(jù)領(lǐng)先地位，該區(qū)域2024年給君樂(lè)寶集團(tuán)貢獻(xiàn)了29.1%的營(yíng)收，并在華東、華南、華中等高消費(fèi)力市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

　　為了進(jìn)一步挖掘市場(chǎng)空間，君樂(lè)寶通過(guò)收購(gòu)“銀橋”、“來(lái)思爾”等區(qū)域品牌來(lái)加強(qiáng)在西北、西南等重要市場(chǎng)的布局。

　　君樂(lè)寶建立了一張覆蓋全國(guó)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，成功實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域、多渠道的市場(chǎng)滲透，與超過(guò)5500家經(jīng)銷(xiāo)商保持著長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。依托該網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)結(jié)合與全國(guó)及區(qū)域連鎖商超、便利店、頭部電商平臺(tái)、母嬰專(zhuān)賣(mài)店、連鎖飲品店及大型企業(yè)客戶(hù)的直供合作，君樂(lè)寶的產(chǎn)品已覆蓋全國(guó)約40萬(wàn)個(gè)低溫液奶零售終端及7萬(wàn)個(gè)配方奶粉零售終端。

　　“在行業(yè)整體艱難的當(dāng)下，君樂(lè)寶以逆勢(shì)增長(zhǎng)的規(guī)模和業(yè)績(jī)、扎實(shí)的全產(chǎn)業(yè)鏈和科研布局謀求上市，這無(wú)疑對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)講注入了發(fā)展的信心，也是乳業(yè)板塊一大利好消息”，普天盛道咨詢(xún)董事長(zhǎng)雷永軍告訴乳業(yè)圈，“從其全國(guó)布局、多品類(lèi)、大單品的打造情況來(lái)看，君樂(lè)寶未來(lái)可想象的空間較大。”

　　乳業(yè)圈留意到，招股書(shū)顯示，君樂(lè)寶以“以科學(xué)營(yíng)養(yǎng)為全球消費(fèi)者提供安全優(yōu)質(zhì)的健康食品”為使命，以“成為世界一流的營(yíng)養(yǎng)健康食品企業(yè)”為愿景。

　　同時(shí)，君樂(lè)寶在招股書(shū)中提到，集團(tuán)曾探索A股上市的機(jī)會(huì)，經(jīng)考慮公司的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)計(jì)劃及進(jìn)一步發(fā)展的融資需求，以及進(jìn)一步拓展公司的全球業(yè)務(wù)，并考慮到聯(lián)交所將為集團(tuán)提供一個(gè)接觸外資及吸引多元化境外投資者的國(guó)際平臺(tái)，遂決定尋求港股上市。

　　可見(jiàn)其布局全球市場(chǎng)的野心已“躍然紙上”。

　　有資料顯示，君樂(lè)寶自1995年創(chuàng)立于河北省石家莊市，至今已經(jīng)31年歷史。在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)里，君樂(lè)寶能夠堅(jiān)韌發(fā)展，最終達(dá)到全國(guó)前三，的確不易。

　　據(jù)乳業(yè)圈了解，鮮奶悅鮮活等產(chǎn)品已經(jīng)成功進(jìn)入了中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)市場(chǎng)，未來(lái)還將以港澳為橋頭堡，逐步輻射東南亞等國(guó)際市場(chǎng)，為國(guó)際化戰(zhàn)略奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　可見(jiàn)，君樂(lè)寶已經(jīng)準(zhǔn)備好境外市場(chǎng)的拓展征程。

　　在乳業(yè)圈問(wèn)及君樂(lè)寶未來(lái)是否有何期待時(shí)，普天盛道咨詢(xún)董事長(zhǎng)雷永軍告訴乳業(yè)圈。

　　“戰(zhàn)略布局的核心離不開(kāi)地利這個(gè)因素，君樂(lè)寶占據(jù)河北這個(gè)地方，南望河南，擁抱京津，向西伸手就是晉陜，向東伸手就是山東。河北這個(gè)地方出乳品企業(yè)，起步規(guī)模就在200億，”雷永軍說(shuō)：“現(xiàn)在君樂(lè)寶還擁有了銀橋這個(gè)曾經(jīng)的西北王，如果釋放銀橋的品牌和發(fā)展張力，銀橋可以在西北做到100億以上。現(xiàn)在，君樂(lè)寶在奶粉、鮮奶、酸奶、B端市場(chǎng)、奶源等方面都部下重兵，君樂(lè)寶的未來(lái)充滿期待！”

　　針對(duì)低迷的中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)，或許君樂(lè)寶在港交所的成功，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)乳業(yè)板塊的利好。我們拭目以待！！